石油、黄金、农产品这些大宗商品,眼下正是全球投资者追逐的大热门。但一些分析师仿佛已经看到了其盛极而衰的迹象。

达比认为,商品市场即将进入新阶段:一些地区的通胀已出现失控迹象,亚洲尤为明显。这意味着这些地区的央行和政府将不得不积极遏制通胀,这将导致商品市场丧失价格上冲的动能,涨势难以延续。“我们已经在这一市场获利颇丰,目前该离场观望了。”达比说。

目前来看,达比的观点有点不合群,至少投资者们仍在推高商品价格。今年以来,锡价累计飙升了40%以上,油价涨幅超过3成。

但也有一些分析师支持这一预警。他们担心,部分商品价格可能已经或即将见顶。美国金融评级机构标准普尔首席投资策略师萨姆谈到,从过去10年的情况看,石油价格上涨,已经有超买迹象。美国雷曼兄弟分析师爱德华甚至预计,石油等大宗商品价格可能会在年底前后大幅回调。

达比解释说,由次贷危机所引发的恐慌,会让投资者在避险意识的驱动下投资大宗商品比如黄金。但商品价格可能会为其自身“超级涨势”所累。随着商品价格不断上扬,通胀压力也水涨船高,央行与政府决策者再也不能坐视不理。而且,鉴于现在全球信贷市场动荡已经出现了平息的迹象,更使得他们能够腾出手来对付通胀。达比说,为了遏制通胀,央行需要采取更为主动的举措,回笼过剩流动性,这将不利于商品市场。

这一点在亚洲得到了明显体现,旺盛的需求造就了这一地区的商品热潮。越南通货膨胀率已经超过了20%,而印尼的通胀率也可能突破10%。

目前为止,许多亚洲国家一直试图通过温和的措施为通胀降温,“收紧银行放贷能力”和“物价管制”都给商品市场浇凉水。但这些措施并未明显奏效,因此,靠加息来遏制通胀就成为央行最可能的选择了。

以印尼为例,该国央行本月早些时候将基准利率上调了25个基点至8.25%,是其两年多以来首次加息。上调利率通常会减缓经济增速,中国与印度等高速增长的经济体亦不例外,因此他们对原材料的需求会受到遏制。如果美国转而加息,甚至只是停止减息,那么都会增强美元资产的吸引力,投资于商品市场的资金将被分流。

达比因此认为,目前是“转向其他投资领域”的时机了。他说,这并不是说商品价格会出现崩溃,但显然互联网等其他行业会有更好的投资机会。

但美国高盛集团等金融机构却对此论调嗤之以鼻。高盛早在2005年就预计油价将突破每桶100美元大关,当时还引来诸多怀疑。该行5月初,更是大胆预测未来两年内,油价会走高至每桶150~200美元。

加拿大经济研究机构BCAResearch研究员亚伯拉罕则认为,达比的“预警”总的来说没错,但为时过早。他说,过去两个月,有更多迹象表明石油、农产品等商品市场正进入狂热阶段,越来越多的投资者正盲目涌入。亚伯拉罕说,上涨周期的后期总是涨势最猛,投资者会蜂拥入市企图分一杯羹,盛极未到,言衰尚早。

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